《曹刿论战》中鲁庄公问曹刿取胜的原因。他说，" 夫战，勇气也。一鼓作气，再而衰，三而竭。彼竭我盈，故克之。" 战争：靠士气拼，靠实力赢。商场如战场。

当下的现金理财江湖，远没有到一统天下的局面，相信也不会有这样的局面。

9 月 14 日，腾讯上线 " 零钱通 "，这次大家都在调侃 " 腾讯抄了支付宝 "。据悉，目前 " 零钱通 " 正在进行白名单测试，只对部分客户推荐。对于用户来说，零钱通里的钱直接用于消费，也可以赚取收益。

而在 20 天前（8 月 14 日）余额宝再次限额，个人最高持有额度从 25 万元降至 10 万元。

事实上，业界早有预判，腾讯上线 " 零钱通 " 也好，上线 " 腾讯征信 " 也罢，只是时间的问题，相信蚂蚁金服也在等这一天，终于 " 石头落地了 "。

——余额宝 " 瘦身 "，零钱通顺势反攻——

余额宝基金管理者天弘基金日前发布公告称，自 8 月 14 日零点起，个人持有余额宝的最高额度调整为 10 万元。此次余额宝下调最高额度，已有存量不受影响，用户转出、消费以及收益结算等均不受任何影响。这是继今年 5 月 27 日余额宝将个人交易账户持有额度上限由 100 万元调整为 25 万元之后的二度下调。

随着余额宝的 " 瘦身 "，余额宝的高净值客户被迫寻求新的投资理财目标，这无疑给其他一些投资理财机构带来利好。微信在此风口上，适时地推出 " 零钱通 "，或者可以利用余额宝 " 溢出 " 的资源，抓住有利时机吸引高净值客户。此外，余额宝的瘦身也意味着市场上的可理财资金存量相对上涨，留给零钱通的资金相对充盈。

可以说，零钱通此时入局时机正好。

然而，余额宝的覆辙也可能是腾讯的警钟。

1、余额宝份额快速上涨导致存量过大，统计数据显示，目前市场上的货币基金规模为 5.36 万亿元，天弘余额宝的资产净值超 1.43 万亿元，占比为 27%。成为货币基金市场的 " 巨无霸 "。平台开放后，短期内风险快速集聚，腾讯也同样面临风险。

2、余额宝 " 类现金 " 方式必然导致巨大的企业垫资，腾讯很快也会面临巨大的资金成本压力。

——微信不是怒怼谁，而是为了盘活自身这盘棋——

微信此举真正的目的显然是为了盘活自身这盘棋。

基于自身强大的社交优势，微信导演了 2015 年春节的红包狂欢，瓦解了支付宝 8 年打造的 " 壁垒 "。微信以红包场景切入，后续和电商合作添加出行、饮食、购物的支付场景。基本奠定了与支付宝分庭抗礼的格局。

但是，与支付宝相比，微信也被 " 小额理财 " 工具的帽子扣死了，更多的人把微信支付功能当做一个 " 便钱包"，出门不用带卡和钱包，微信支付就可以完成日常花销支付问题。而支付宝兼顾 " 钱包 " 功能以外，还有一个很重要作用，支付宝具有储蓄功能，且为用户提供理财服务。

低风险投资人群占所有理财人群中大部分，目前余额宝的七日年化收益为 4% 左右，比同期银行利率高不少，这是相当有吸引力的。其次，余额宝的流动性好，随取随存。也就是说，作为日常的白领、小贩、学生、蓝领等庞大的人群，余额宝是最佳理财场所。

微信的缺点是，微信支付体系内没有庞大的账户资金存量，零钱通的上线或有望改变这一局面。

2016 年微信用户数据报告表明，随着应用场景的扩大，微信支付的消费额度开始增长。超过五分之一用户月均支付额度超过千元。

资金存量一旦上升，以吸引更多资金流转微信体系内，那么自然会带动微信消费的上升，极大地增加线下交易金额和线上消费的使用频次。

此外，由于微信提现有收取手续费的规则，如果能从余额宝那里获得更多的用户与理财资金，对于微信而言，意味着对基金公司更具渠道价值，意味着更多的交易手续费营收。

虽然微信此前已经推出了 " 零钱理财 " 功能，但这部分理财资金与零钱账户割裂，无法在理财的同时随时消费，这也是 " 零钱通 " 上线的原因之一。

微信 " 强社交 " 属性是优点也是劣势。一味依赖社交关系，很难超脱人们对其 " 金融属性 " 的品牌认知，后续一系列的金融服务也会收到局限。微信支付需要完善更多的支付场景和生活服务场景，零钱通则是有益的尝试。

——腾讯征信、理财通先后内测，马化腾的金融野心开始 " 膨胀 " 了？——

8 月中旬，在蚂蚁金服旗下芝麻信用评分上线两年半之后，腾讯对部分用户开放信用分查询渠道。

又是一次怒怼？其实这并不稀奇。可以说，腾讯和阿里在金融版图的大部分业务都是有对标关系的。

下图是亿欧智库对阿里和腾讯在金融方面布局所做的全景展示。

图表来源：《2017 中国智能金融行业研究报告》

1、流量将到天花板，AT 都打起了 " 流量 + 金融 " 的如意算盘

支付是互联网金融的核心，碰不到支付就就谈不上金融。财付通无疑是腾讯金融的开山之作，此后的多个金融产品都是在此基础上发展起来的。在财付通的底层技术、支付能力和安全体系下，微信支付和 QQ 钱包应运而生。可以说 "QQ 钱包 + 微信支付 " 利用流量奠定了现在的腾讯金融版图。

2017 年 6 月 30 日，腾讯发布了第二季度财报，公布了旗下两大支柱产品微信、QQ 的运营数据。截止 6 月底，微信和 WeChat 的合并月活跃账户数达到 9.63 亿，而 QQ 用户为 8.50 亿。

以我国现有的人口数量计算，腾讯想要提升流量的 " 量 "，可以说抬头就可以看见天花板了。

增量的时代过去，如今，腾讯需要挖掘流量的深层价值。在互联网金融的风口下 " 流量＋金融 " 的变现模式则正当时。

所以，综合金融服务集团的角度出发，腾讯是在挖掘流量价值逐渐完善自身金融服务生态和结构。这些年，腾讯强势布局，深耕支付，破局理财，架构信用、跨界保险、押宝银行等行动都是一步一个脚印。零钱通也好、腾讯征信分也罢，可以说只是整个 " 流量＋金融 " 战略布局中的一颗棋子。

2、野心背后，马化腾的软肋在哪里？

依赖与过于依赖的哲学倒是值得玩味。

QQ、微信的关系链或许是最好的武器，但可能也是腾讯金融帝国最大的软肋。

阿里和京东电商连接的都是商家与消费者，百度依靠智能搜索引擎连接的是企业竞价和个人用户。我们看 BAJ 三巨头，在业务的两端，一端是个人，一端是企业。尽管，腾讯用微信公众平台实现了小部分的企业与个人的对接，但是大环境看，腾讯成为了四大巨头里，过于依靠社交关系链 C2C 连接者。

图表来源：《2016 年中国生态型电商研究报告》

图表来源：《2016 年中国生态型电商研究报告》

从《2016 年中国生态型电商研究报告》来看，腾讯金融的产业链显然没有阿里蚂蚁金服的产业链成熟，阿里已经将企业和个人的信贷场景打通，而腾讯显然还有很长的路要走。腾讯不能只做 C 端点与点的连接工具，买方、卖方、市场本身，以及产品、数据和资金都要盘活。