李佐军

地方债务风险主要表现在两个层面：一是负债本身的风险。地方发行的债券是有期限的，到期就要还本付息。如果新的资金得不到保障，就会发生债务违约的风险。二是负债传导的风险。首先，地方债多是通过银行、信托等金融机构进行融资，如果出现大面积违约，最终会传导到这些金融机构，引发系统性的金融风险。其次，如果地方政府不能及时还本付息，可能需要用债务置换的方式把一些地方债置换成中央债，把一些短期债务置换成中长期债务。但是，中央债务也是有预算的，债务过多就会倒逼央行印钞，引发货币贬值的风险。再次，地方政府需要一定的资金才能正常运转，如果发生风险，除了影响政府自身的运转外，公共服务质量也难保障，容易引发社会问题。除了发行规模不断扩大，地方政府发债信息的透明度不够也令人担忧。这就意味着除了负债本身和负债传导的风险之外，可能还有不可预计的其他风险，而且这些不可预见的风险带来的后果也无法预测。

而要彻底解除地方债风险，则需要进行与地方债有关的根本性改革。第一，转变政府职能，让地方政府不再扮演企业化的角色。同时精简机构和人员，减轻政府支出压力，建立不以GDP为主要考核目标的干部考核制度。第二，推动财政改革，加强预算管理，解决地方政府财权和事权不对称的问题。第三，推进金融改革。地方政府多是从银行、信托公司等金融机构融资，下一步应该主要针对投融资平台企业从源头堵住地方政府的融资风险漏洞。要让投融资平台真正按照企业的方式去运行，而不是既当裁判员又当运动员。第四，进行土地改革。土地是地方债的主要抵押担保物，土地财政也已成为当前地方经济健康发展的一大问题。怎么化解土地财政问题，减轻地方政府利用土地来大规模负债的压力，必须要加快推进十八届三中全会已确定的土地制度改革。